2025年前三季度甘肃省投资形势分析及全年预测

投资形势分析课题组

2025年以来，全省上下深入学习贯彻习近平总书记视察甘肃重要讲话重要指示精神，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，紧盯“两重”“两新”政策导向，大力实施“四强”行动，扎实做好“五量”文章，着力打造“七地一屏一通道”，持续推动全省投资结构不断优化。前三季度，全省固定资产投资总体呈现高开低走之势，投资韧性依然较强，持续增长的基本面没有变。重大项目建设稳步推进，重点领域投资增速有所放缓，项目资金保障持续加强，为完成全年全省投资目标任务奠定了坚实基础。

一、前三季度投资运行的主要特点

前三季度，全省固定资产投资同比下降0.8%，降幅比1—8月收窄0.1个百分点；扣除房地产开发投资，固定资产投资增长2.9%。一是分领域看，基础设施投资增长10.0%，制造业投资增长4.7%，房地产开发投资下降16.5%；二是分产业看，第一产业投资增长2.7%，第二产业投资增长6.6%，第三产业投资下降6.0%。总体来看，全省固定资产投资增速有所放缓，但部分指标增速优于预期。

图1  2023—2025年甘肃固定资产投资月度累计增速（%）

（一）重大项目建设稳步推进

一是省列重大项目建设提速。1-9月，304个省列重大项目累计完成投资2144.3亿元，年度计划投资完成率94.2%。其中，100个新建项目开工建设82个，开工率82%，累计完成投资613.6亿元，年度计划投资完成率81.5%；173个续建项目全部复工，累计完成投资1508.2亿元，年度计划投资完成率100.2%；31个预备项目累计完成投资22.5亿元，年度计划投资完成率118.9%，白银市东方钛业“源网荷储一体化”、甘肃金汇能年产20万吨高端新能源负极材料、甘肃西部恒生资源循环利用有限公司年处理60万吨废铅酸蓄电池、苏陇矿山机械装备制造产业园等9个项目由预备转为开工。分行业看，社会民生、文化旅游、产业转型升级及科技创新、城市基础设施等领域高于全省平均水平；交通物流、生态环保、能源、农业水利等领域低于全省平均水平；二是全省重点投资项目建设进展加快。1-9月已纳入全省重点投资项目清单中的计划开复工项目7010个，截至10月11日，实际开复工6652个，开复工率94.9%。其中，复工项目2833个，新开工项目3819个。其中，定西市、陇南市、白银市武威市等市州推进重点投资项目进展较好。

（二）项目资金保障持续加强

一是中央预算内投资完成进展加快。国家重大建设项目库纳入2025年项目616个，中央预算内投资142.52亿元。截至10月11日，已开工项目581个，开工率94.32%;中央预算内投资到位132.56亿元，资金到位率93.01%;已支付中央预算内投资50.17亿元，资金支付率35.21%;已完成中央预算内投资55.1亿元，投资完成率38.66%；二是专项债券资金使用效率总体较快。截至10月11日，国家重大建设项目库纳入地方政府专项债券项目324个，总投资2811.79亿元，发行专项债券299.68亿元，项目已全部开工；已使用专项债券172.87亿元，资金使用率57.68%；三是超长期特别国债使用提速。国家已向甘肃省下达2025年超长期特别国债资金225.26亿元，涉及国债项目381个，已开工358个，开工率93.96%；已到位资金390.71亿元，资金到位率97.41%；已支付国债资金240.88亿元，资金支付率60.05%，全省“两重”项目建设得到有力保障。

（三）重点领域投资增速整体放缓

一是工业投资保持正增长。前三季度全省工业投资增长6.4%,拉动全省投资增长2.5个百分点。从三大门类看，采矿业投资增长11.1%，拉动全省投资增长0.5个百分点；制造业投资增长4.7%，拉动全省投资增长0.6个百分点；电力热力燃气及水的生产和供应业投资增长6.4%，拉动全省投资增长1.4个百分点；二是基础设施投资实现较快增长。前三季度基础设施投资增长10%，拉动全省投资增长2.3个百分点，增幅较一季度、上半年分别回落1.5个、0.3个百分点。其中，道路运输业投资增长41%，铁路运输业投资增长24.7%；三是房地产开发投资降幅持续扩大。前三季度全省房地产开发投资下降16.5%，降幅较一季度、上半年分别扩大13.7个、6.6个百分点；四是民间投资增长回落。前三季度民间投资下降3.3%，较一季度、上半年分别回落12.2、4.4个百分点；扣除房地产开发投资，民间投资增长4.5%，增幅较一季度、上半年分别回落12.9个、4.2个百分点；五是高技术服务业投资持续发力。前三季度全省高技术服务业投资同比增长10.1%，拉动全省投资增长0.3个百分点，占全省投资的比重为2.8%，占比较去年同期提高0.2个百分点。

二、前三季度全省投资运行存在的主要问题

（一）工业投资显著性下滑

工业投资作为拉动全省投资增长的关键支柱，增速长期高位运行，但从工业投资整体变化看，自上年1—8月起，全省工业投资增幅回落至10%—20%之间，直至今年1-8月起全省工业投资增速又回落至10%以下，出现了明显回落迹象。从最新统计数据看，前三季度全省工业投资增长6.4%，增幅分别较1—3月、1—6月回落13.4个、6.4个百分点，回落程度加剧。总体来看，占全省固投比重接近40%左右的工业投资增长明显放缓，对于全省固投增长的拉动效应也在持续减弱，这一点需重点关注。

（二）房地产开发投资下滑加剧

受库存压力及房企投资意愿不足，加之政策效应逐步减弱，房地产投资持续性下滑加剧。从前三季度的数据看，全省房地产开发投资下降16.5%，降幅分别较1—3月、1—6月扩大13.7个、6.6个百分点，降幅出现明显扩大，表明房地产开发投资形势愈发严峻。此外，房地产开发投资占全省固投比重为16.8%（1—8月）,前三季度全省固定资产投资扣除房地产开发投资后的增速要比扣除前高出3.7个百分点，表明房地产投资下滑加剧，对全省固定资产投资增长下拉效应持续增大。

（三）重大项目谋划储备不足

据甘肃省投资项目在线审批监管平台数据显示，前三季度，全省（审核备）项目数、项目投资额分别同比下降 8.6% 、5.2%，其中，基础设施（审核备）项目数、投资额分别同比下降14.4%、15.6%、制造业（审核备）投资项目数、投资额分别同比下降6.1%、10.3%；从全省固投结构看，基础设施、制造业在全省固投占据较大比重，重点领域储备项目不足势必将对往后全省固投增长形成一定制约。

三、全年投资形势分析

（一）投资环境分析

一是从国际环境看，乌克兰危机延宕，中东冲突外溢效应向周边国家蔓延，粮食、能源等大宗商品市场持续动荡，导致世界经济复苏缓慢。加之单边关税措施对全球经贸环境造成的重大冲击，多个国际组织纷纷调低了全球经济增长预测。国际货币基金组织（IMF）在今年4月的《世界经济展望》中将2025年和2026年的世界经济增长预测分别下调了0.5个和0.3个百分点至2.8%和3.0%；WTO将2025年和2026年的世界经济增长预测分别下调了0.6个和0.2个百分点至2.2%和2.4%。

二是从国内环境看，宏观经济运行总体平稳，新质生产力加快培育，更加积极有为的宏观政策有效实施。10月17日，财政部新闻发布会宣布，中央财政安排5000亿元地方政府债务结存限额将下达地方，总规模较上年增加1000亿元，除用于补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务外，还安排额度用于部分项目建设。此外，5000亿元的新型政策性金融工具正加快投放，将对解决项目建设资本金不足、降低项目融资门槛、扩大有效投资具有积极意义。

三是从全省来看，全年投资增长总体承压，完成全年投资目标任务压力较大。从三大板块看，房地产开发投资仍将延续下降趋势，占固投份额将进一步下降；制造业投资在“两新”等支持政策带动下将保持平稳增长，尤其是高新技术制造业将保持高速增长；同时，基础设施投资受制于季节性因素以及重大项目储备不足等影响，投资增速将总体趋缓，而新型政策性金融工具逐步投放，将对全省交通、水利等基础设施投资增长起到一定促进作用。总体来看，全省固投增长形势较为严峻。

（二）主要指标预测

一是基础设施投资增速或将放缓。今年“两重”建设项目清单分三批已全部下达完毕，涉及我省的高标准农田、西部陆海新通道、重大水利工程、城市地下管网、“三北”工程等重点领域，“两重”项目建设对基础设施投资增长仍将发挥积极支撑作用。但同时，四季度将面临项目建设冬歇期，实物工作量也将相对减少。

二是制造业投资将实现平稳增长。制造业投资持续增长仍然有不少有利条件。全省正处在产业升级快速发展阶段，传统产业改造升级步伐加快，新兴产业发展壮大，都将带动制造业投资增长。同时，新能源、数字经济相关制造业发展潜力巨大，为制造业投资持续增长提供有力支撑。此外，制造业中长期贷款近年保持较快增长，推动制造业发展的政策效应将持续显现，有利于制造业投资稳定增长，尤其是高新技术制造业投资仍然保持高速增长。

三是房地产投资将持续下行。全省正在经历房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，在房地产政策逐步优化的大背景下，随着房地产发展新模式加快构建，“保交楼”工作快速推进，尤其是城中村、城市危旧房以及城市管线改造等城市更新项目稳步推进，将对全省房地产开发投资形成新的增量。加之城市房地产融资协调机制不断优化，房地产开发项目“白名单”制度加快实施，房企开发意愿也将有所恢复，房地产开发投资下行幅度将有所收窄。

综合研判，预计全年全省固定资产投资增长1%左右。其中，基础设施投资增长8%，制造业投资增长4%，房地产投资下降10%。

四、主要对策建议

全省上下要深入践行习近平经济思想和习近平总书记视察甘肃重要讲话重要指示精神，按照省委省政府决策部署，全力完成全年投资目标任务。下阶段，建议全省相关部门持续加大项目谋划储备力度，提前做好资金争取工作，加大项目调度力度，推动全省投资实现平稳增长。

（一）持续加大项目谋划储备力度

一是持续储备成熟度高的“两重”项目。2025年中央安排超长期特别国债用于支持“两重”项目建设资金规模达8000亿元，而2026年作为“十五五”开局年，资金规模有望继续扩大。建议市州结合“十五五”规划编制实际，围绕城乡融合与区域协调发展、粮食与能源安全、人口高质量发展、美丽中国建设等投向领域，重点谋划储备高标准农田、新能源跨区通道及储能设施、长江及黄河流域生态保护修复、数字经济基础设施、养老托育服务设施等一批成熟度高的项目；二是精准谋划储备设备更新项目。2025年，国家发展改革委安排超长期特别国债支持设备更新资金规模达1880亿元，支持领域设备更新从工业、医疗、教育等传统领域，拓展至电子信息、安全生产、老旧电梯、节能降碳等新领域，涉及约8400个项目，带动总投资规模超过1万亿元。2026年这一支持设备更新政策仍将延续，建议市州相关企业紧密结合工信部发布的《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，聚焦石化、钢铁、有色金属、机械、汽车、轻工、医药，以及电子信息、安全生产、设施农业等重点方向，尤其是围绕矿山安全、6G 研发、智能温室等新增领域，及节能降耗、碳减排、数字化转型、智能制造、医疗设备、农业设备、环境基础设施提标改造等细分领域，加快办理项目前期手续及项目入库工作；三是系统谋划储备一批城市更新项目。2025年，中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，住建部门也启动了城市更新规划编制相关工作。建议市州相关部门紧抓城市更新政策机遇，按照编制的规划范围内，系统谋划城中村及危房改造、老旧小区改造、城市老旧管网改造、老旧街区厂区改造等城市更新项目，加快实现房地产转型升级。

（二）提前做好资金争取工作

一是做好2026年中央预算内投资争取工作。国家发展改革委将于12月提前下达2026年部分中央预算内投资计划，建议省级部门持续加强向国家有关部委汇报衔接力度，指导市州加快项目申报进度，争取更多项目纳入国家盘子；二是做好2026年专项债券申报准备。督促相关市（州）对已发行专项债券资金按时拨付到位，加快专项债券使用进度；三是做好超长期特别国债资金申报。指导市州抓紧开展2026年超长期特别国债项目的申报工作；四是积极争取新型政策性金融工具。目前，国家层面新设立的“新型政策性金融工具规模共 5000 亿元，全部用于补充项目资本金”，主要投向领域大致包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型、农业农村、交通和物流、市政和产业园区8大方面。建议各市州围绕以上8大投向领域，紧密结合各地正在编制的“十五五”规划实际情况，按要求及时申报项目，争取更大资金支持。

（三）持续提升项目调度管理力度

一是加大项目调度频次。充分利用国家重大项目库、甘肃省投资项目在线审批监管平台等管理平台，对已安排超长期特别国债、专项债、中央预算内投资等资金的项目，加大日常调度频次，确保项目开工率、投资完成率完成年度目标任务。此外，对在调度过程中发现的建设进展缓慢项目及时预警，找出问题并及时协调解决；二是加强项目要素服务保障。要利用好省列重大项目省级领导包抓机制，及时梳理总结并协调解决建设堵点、难点问题，尤其在要素保障上要予以倾斜支持，保障重大项目顺利建设。督促市州摸排进度滞后其余项目，及时建立问题台账，对确需在要素保障及时与相关部门对接，及时保障要素能够达到建设条件，推动形成更多实物工作量。

课题组成员：

张  帆  甘肃省经济研究院宏观经济研究室主任、正高级经济师

段新龙  甘肃省经济研究院宏观经济研究室助理研究员