外汇风险是指在不同种类的货币相互兑换或折算时，由于汇率的变动而造成损失或收益的可能性。外汇风险通常分为交易风险、经济风险和会计风险。

　　作为一种直接、经常发生且几乎无法逃避的风险，外汇风险已成为困扰对外承包企业的一个重要问题。如何采取有效措施防范外汇风险，将直接影响到我国对外承包企业在海外的经济效益和投资的经济价值的实现。

外汇风险的特点

　　1、外汇风险大小受合同条件决定。一般情况下，合同中规定的可自由兑换的外汇比例越大，外汇风险越小。这是因为：我国对外承包企业所承建的工程大多数在第三世界国家，这些国家通常都属于外汇管制性国家，通货膨胀率高，当地币贬值较快，特别是一些非洲国家，所以按固定汇率尽可能多地选择自由外汇结算，可弥补由于当地物价上涨导致工程成本增加及当地币贬值而遭受的汇兑损失。依据合同条款的有关规定计量风险的大小，是外汇风险分析的关键。

　　2、我国对外承包企业的外汇风险项目既来源于所在国当地币与自由外汇的兑换，也来自于自由外汇与人民币的兑换，而且大多数项目的当地币与人民币都属于非自由兑换货币。

　　3、外汇风险金额大、时间长、种类多。外汇风险金额大、时间长，这是由国际承包工程本身的合同金额大、合同工期长的特点决定的。种类多是指国际工程合同涉及到了外汇风险的各个方面。

　　4、外汇风险的防范不但要运用一般的金融工具，而且与项目的经营方式、施工组织与计划、工程进度密切相关。
 
交易风险

　　交易风险是指企业在以外币计价的跨国交易中，由于汇率的变动而造成的未结算的外币交易发生损益的可能性。这种外汇风险是以外币交易为前提的，当外币交易的发生日与结算日之间存在着汇率变动的可能性时，交易风险就会发生。就我国对外承包企业来说，经常性的外币交易主要包括：

1、采购或出售商品时以外币计价的商业信用；
2、以外币计价的借款或贷款；
3、尚未履行的远期外汇合约；
4、其它以外币计价的资产和权益。

　　为规避外汇交易风险，我国对外承包企业可采取以下主要措施：

　　1、灵活地选择适当的计价货币以避免外汇风险。一般情况下，当企业的债权与债务币种不同时，企业通常选择付汇争取以软币（即在付款期内呈现下降趋势的币种）计价，收汇争取以硬币（即在收汇期内呈现上升趋势的币种）计价。但这种计价方式会受到交易本身条件的限制，实际上交易双方均会采用相同的商业策略，其结果是若是一方想要避免外汇交易风险，则必须以较高的交易成本为代价。但是企业可以从不同层次来分析选择适当的计价货币，以避免外汇风险，即：（1）从企业集团整体的债权债务币种的平衡进行分析；（2）从企业在东道国的债权债务币种的平衡进行分析；（3）从特定项目的债权债务币种的平衡进行分析。

　　2、通过预测计价货币汇率的变动趋势，提前或推迟结汇时间。一笔应收或应付账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接的影响。时间越长，汇率波动可能性越大，外汇风险相对就大，反之越小。企业可以通过提前或推迟结汇的方式，选择适当时点兑换外汇清偿债务，但这要依据企业的综合财力和融资能力。企业综合财力和融资能力越强，提前或推迟结汇的能力也就越强；反之，企业综合财力和融资能力越弱，提前或推迟结汇的能力也就越弱。

　　3、收支冲销。跨国各成员单位之间的债权债务，虽然大多数是由外汇交易所形成的，但他们之间可以通过财务转账的形式将一部分债权债务彼此冲销，力求使货币收付数额达到或者接近平衡，以抵消或减轻汇率变动风险。
即创造一个与存在风险相同的资金，金额相同、期限相同、相反方向的外汇流动，使外汇资金有进有出，从而避免外汇风险的产生。衡量这部分金额可以更加准确地分析出企业外汇交易风险的程度。

　　4、软硬货币搭配使用。外汇汇率上有些货币是此消彼长的关系，所以要选择一些货币和另一些货币搭配使用，尤其是中长期的大型机械设备进出口宜采用这种方法,软硬货币的搭配一般要在合同中注明计价货币、计价时间、软硬货币的汇率等，到时候一旦某种货币贬值，则可以按调整后汇率支付。

　　5、利用金融工具进行套期保值。目前国际金融市场常用的金融工具主要有远期外汇合约、外汇期权合约、外汇期货合约、货币兑换等。我国对外承包企业在使用金融工具进行套期保值时有以下特点：（1）外购施工机械设备的套期保值主要由国内母公司集中运作。（2）工程的收入保值和成本保值常常是相分离的。（3）金融工具的使用往往要受到东道国金融市场的限制。

　　尽管利用金融工具规避外汇风险会受到各种因素的限制，但开展外汇保值业务已成为规避国际承包工程外汇风险的客观需要。
 
经济风险

　　经济风险是指企业所处的经济环境由于外汇汇率变动而引起的企业未来收益变化的风险。经济风险是一种潜在的风险，它直接影响到我国对外承包工程企业在海外的经济效益和投资的经济价值。分析经济风险的目的在于评估由于意外的汇率变化使企业未来现金流量发生的变化。

　　就国际工程承包来说，经济风险的大小主要依据合同的支付条件。当合同规定外汇风险由业主承担时，则企业的经济风险仅限于业主依据合同规定不能给予补偿的部分；当合同规定存在调价公式（注：参见FIDIC《设计——建造与交钥匙工程合同条件》）时，除固定费用部分要承担经济风险外，物价指数的增长不足当地币贬值的部分同样要承担经济风险。除此之外，合同中规定由当地币支付的部分也要受到经济风险的影响。

　　由于在国际承包工程中，承包商一般需要使用大量自由外汇购置施工机械设备和进口材料、支付国内员工工资、管理费及国际差旅费等，所以在国际招标文件中，往往都允许投标人按某一国际通用货币（美元、日元、欧元等），选择一定的外汇比例进行投标报价。

　　当涉及到有一种或多种国际通用货币时，标书一般都规定采用所谓“固定汇率”，但由于固定汇率只适用于部分合同，对于那些在工程结算中不存在外汇支付和固定汇率的合同来说，其外汇风险将全部落在承包商方面。即使合同中规定有外汇支付和固定汇率，但由于外币业务币种的多样化，也会存在外汇风险问题。归纳起来说，在国际承包工程中大量的外币兑换业务主要表现在以下几个方面：

　　1、当工程结算款与工程货款（如进口设备材料货款等）币种不同时，必须要将所结算的工程款兑换成工程货款币种还贷。

　　2、承包商在工程前期投入的外币资本金一部分需要兑换成工程所在国货币，用以支付在当地的各项费用开支，当工程结束需要收回投资时又必须将工程结算款兑换成自由货币汇回给母公司。

　　3、工程结算款所形成的资产在转化为其它资产、费用的过程中往往需要经常性的外币兑换，例如用作从国外购置设备、材料、支付出国人员费用等。

　　4、工程结束的利润应兑换成自由外汇汇回国内总公司。

　　5、除上述之外的其它各种外币兑换活动。例如上缴总公司管理费、支付其他公司的代垫款、为避免外汇风险而进行的套期保值及购进期货合约等。

　　由此可见，在国际承包工程中，签定承包合同时争取有利的支付条款及结算方式尤为重要。

　　另外，从企业整体利益分析，采用市场多国化和经营多元化的方式可有效地减少整个集团公司的中长期外汇风险。至于单个项目，可利用分包经营的方式，将当地币计价的合同尽可能地分包给当地分包商，以减少合同本身固有的风险。
企业在签定分包合同时，一般不能用主合同支付币种以外的硬货币作为分包合同的条款，否则将有可能使企业增加额外的经济风险。例如：某承包公司上世纪90年代初期，在利比亚曾承揽了大量当地币项目，后来，由于美国对利比亚的经济制裁，依靠石油输出获取外汇的利比亚政府开始实行严格的外汇管制政策，甚至连劳务人员工资也禁止汇出境外，而该公司一些分包合同是以部分美元计价的，大量的人员费、国际差旅费均需美元支付，最终在严格的外汇管制与当地币大幅度贬值的共同作用下，导致该公司数百万美元的巨额损失。

会计风险

　　会计风险也称折算风险，是指企业在资产负债表、利润表等以外币计价的会计报表在以母公司所在国货币进行折算的过程中，由于外汇汇率变动而使会计报表某些项目金额发生变动的风险。

　　会计风险的大小与折算时所选择的具体汇率相关，是会计计量上的差异，是一种“账面风险”，它一般不会影响企业的现金流量，但是这种风险也是由于汇率变动所引起的，并且它与企业合并后股东权益大小直接相关，因而也是一种不可忽视的外汇风险。
我国现行财务制度和会计准则规定，对外币财务报表的折算差额在股东权益中的“未分配利润”中单列一项反映。由于我国的对外承包工程企业的海外业务大部分分布在欠发达的第三世界国家，而国外的经营实体大部分都是国内母公司的组成部分，这就使企业的会计风险加大，造成企业各年度利润受汇兑损益的影响呈现较大波动，这种情况既不能真实地反映企业的财务状况，又扭曲了企业的经营业绩。

　　为解决这一问题，建议我国对外承包企业在境外的财务报表应区别情况，分别以当地币或某一基础外币作为记账本位币；在给国内的外币报表时应将记账本位币统一折算成美元，外币折算差额相应做递延处理或计入当期损益；国内在合并报表时，应按原折算方法将美元表述的境外单位财务报表折算成以人民币表述的财务报表，相应的外币折算差额按原来处理方法分别作递延项目计入当期损益。这样，企业进行外币折算风险分析时，可以避免由于会计准则不当所产生的系统性误差。

　　必须指出的是，无论是规避政治风险，还是规避外汇风险的对策，其具体方法都不是相互分离和截然对立的，也不是一成不变和一劳永逸的。我国对外承包企业应当根据具体情况，站在自己的立场上全面分析，充分调查研究，并运用灵活机动和综合治理的策略，及时调整、修订、补充和完善规避风险的途径和手段，从而有效地抑制风险，以争取在险象环生的国际经营中立于不败之地。

来源：《国际工程与劳务》　2005年09期
作者：罗红艳

《国际工程与劳务》（月刊）简介：

　　《国际工程与劳务》创刊于1988年，由中华人民共和国商务部主管，中国对外承包工程商会主办。

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